微軟Azure在去年Q4收獲50%的收入增速，給這輪財報季的云業(yè)務開了個好頭，也讓該領域的其他科技巨頭備受投資者期待。
北京時間2月3日，中美三巨頭阿里、谷歌、亞馬遜擠在同一天發(fā)布了最新季度的財報。在財報發(fā)布后，三個巨頭的股價表現(xiàn)各不一樣。
截止發(fā)稿時，阿里股價為254.50美元，6885.85億美元;谷歌股價為1919.12美元，市值為1.30萬億美元;亞馬遜股價為3380美元，市值為1.70萬億美元。
從財報來看，雖然三家公司有著不俗的業(yè)績表現(xiàn)，但當下美股處于多事之秋，反而令公司股價的變化充滿變數(shù)。
此前的散戶逼空大戰(zhàn)打壓了市場情緒，只剩下那些被做空最多的股票狂歡。對沖基金陷入“不知做多還是做空”的兩難境地，變得更加謹慎。在此背景下，業(yè)績增長持續(xù)穩(wěn)健的公司可能成為投資者未來的選擇。
阿里、谷歌、亞馬遜的財報已經塵埃落定，本季度的成績又能否合華爾街心意?美股研究社將依據(jù)最新披露的季度財報，詳細分析它們在這一階段中的表現(xiàn)。
阿里：業(yè)績表現(xiàn)仍然穩(wěn)，但監(jiān)管風險恐成最大不確定因素
本季度內，阿里營收同比增長36.93%至2210.8億元人民幣，遠超市場預期的2141.58億元人民幣。在財報發(fā)出后，阿里股價卻在昨日大跌3.85%，收報于254.50美元。算是典型的財報表現(xiàn)較好，卻出現(xiàn)部分投資者并不買單的情況。
凈利潤同比增長51.84%至794.27億元人民幣，超過市場預期的464.04億元人民幣;每股盈利28.85元人民幣，也遠高于市場預期的16.83元人民幣。
對于阿里而言，包括電商在內的核心商業(yè)業(yè)務一直是其主要的收入，這一財季也是如此。其中以零售為主體的核心商業(yè)實現(xiàn)收入1955億元，同比增速達38.2%。
該部分業(yè)務的增長，很大程度上是基于用戶數(shù)量的增加。在用戶數(shù)量上，截至2020年底，阿里的年度活躍用戶為7.79億，比9月底新增2200萬，手機月活用戶9.02億，首次跨過9億大關，比9月底新增2100萬。
但阿里核心商業(yè)業(yè)務的毛利率出現(xiàn)收窄的現(xiàn)象，本季度阿里巴巴本季度取得毛利潤998.2億元人民幣，毛利率為45.1%，較去年同期的47.8%略有下降?？赡苁堑屠麧櫂I(yè)務如天貓和高鑫零售的收入占比擴大所致。此外，淘寶升級，以及擴大在直播、社區(qū)團購和淘寶特價版上的投資也是導致毛利率下滑的重要因素。
美股研究社還注意到，雖然核心商業(yè)業(yè)務收入和中國商業(yè)零售業(yè)務收入都取得不俗的增長，可在收入比重方面，無論是同比或環(huán)比都有所減少。這其實透露出，阿里的收入結構正在加速轉變，多引擎驅動將更加凸顯。
而在商業(yè)零售業(yè)務外，云計算的業(yè)績表現(xiàn)被阿里方面重點提及。云計算收入為161.1億元，同比增長50%。這低于此前一致預期的166.9億元人民幣。由于實現(xiàn)規(guī)模經濟效益，阿里云首次實現(xiàn)了經調整EBITA轉正，錄得盈利2400萬元，而去年同期為虧損3.56億元。
從增速來看，阿里云成為全球增速最高的云廠商，若按此趨勢，其將在短時間內完成對谷歌的超越，位居第三。
從財報來看，阿里本季度業(yè)績雖然穩(wěn)，但現(xiàn)在市場對阿里最關心的問題，注意力恐不在于財報業(yè)績，而是它面臨的監(jiān)管風險。尤其是在去年年底，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們面臨中國監(jiān)管層反壟斷的密集火力。
去年12月11日召開中共中央政治局會議，首次明確提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”。3天后，市場監(jiān)管總局就向阿里巴巴、騰訊等開出三張反壟斷罰單，還表示“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不是反壟斷法外之地”。
12月15日，金融監(jiān)管層也站出來——中國央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦公開表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺存款模式屬“無照駕駛”的非法金融活動。3天后，螞蟻集團就公告稱已經主動下架平臺上的互聯(lián)網(wǎng)存款產品。京東金融、陸金所等多家頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺快速跟進，相繼下架銀行存款產品。
從這幾個層面來看，以阿里、騰訊、美團等為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭其實在業(yè)績層面不會有太大的波動，畢竟他們的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)都很豐富，但監(jiān)管風險卻是一個隱形炸彈，對他們后續(xù)發(fā)展還是存在一些隱患。
谷歌：廣告業(yè)務貢獻超8成收入，谷歌云難擔起第二增長曲線
財報顯示，Alphabet第四季度總營收為568.98億美元，比上年同期的460.75億美元，增長23%;凈利潤為152.27億美元，比上年同期的106.71億美元，增長43%。
2020全年營收1825.27億美元，同比增長12%;凈利潤402.69億美元，同比增長17%;攤薄后每股收益58.61美元，同比增長19%。
搜索廣告是谷歌的核心收入來源，也是每個季度投資者最為關注的業(yè)務之一。財報顯示，本季度該業(yè)務營收為億美元，同比增長%。對比前兩個季度的-9.83%、6.45%，已有明顯回升。而產生收入增長反彈的直接原因，其實在于北美數(shù)字廣告市場的逐步回暖。
去年下半年，北美地區(qū)的部分企業(yè)加快恢復業(yè)務，并重新考慮線上廣告投放。同時不少企業(yè)選擇將線下廣告投放轉移至線上，因此谷歌的搜索廣告收入受到一定程度的提振。
美中不足的是，由于谷歌搜索廣告收入更依賴于線下實體商家，因此該業(yè)務至今未回到疫情前的正常水平。其中旅游、酒店行業(yè)貢獻的比例最高，前者在2019年就占谷歌搜索廣告收入的11%，可它們受到疫情的沖擊也尤為明顯。
相比之下，F(xiàn)acebook在數(shù)字廣告上的表現(xiàn)更為優(yōu)異，同季度廣告收入為271.87億美元，同比增速達31%。
事實上，谷歌管理層早已認識到搜索廣告業(yè)務面臨的風險，因此一直在業(yè)務結構多元，從而降低對搜索廣告收入的依賴。目前來看，谷歌云成功站了出來，成為谷歌新的增長曲線。
財報顯示，本季度谷歌云收入為38.31億美元，比上年同期的26.14億美元，增長47%，較上一季度的34.44億美元，增長11%。財報電話會稱，艱巨的疫情形勢刺激了云業(yè)務的發(fā)展，“公司未來三年的目標是，實現(xiàn)人工智能(AI)取得實質性進展。”
雖說谷歌云實現(xiàn)一定同比增長，但目前仍然處于虧損。財報披露，谷歌云季度內運營虧損12.43億美元，較上年同期11.94億美元的虧損，有所擴大。
高管多次在財報電話會議中發(fā)表相似的觀點，指出一直在專注于盡可能地優(yōu)化效率、更多地投資云業(yè)務，以助力長期的利潤增長。
具體到應用場景上，美股研究社認為，云服務在自動駕駛領域的應用可能會助其進一步打開增長空間。目前谷歌旗下自動駕駛公司W(wǎng)aymo投入資金已超過20億美元，在5G速度的加持下，有望帶來巨大的商業(yè)回報。
亞馬遜、微軟也與自動駕駛研發(fā)企業(yè)達成云業(yè)務合作，開發(fā)解決方案。特斯拉近期推出全自動駕駛測試版。從行業(yè)角度看，自動駕駛短期內難以形成規(guī)?；髽I(yè)也仍在探索可盈利的商業(yè)模式。隨著其長期發(fā)展，商業(yè)價值逐漸顯現(xiàn)，也將迎來更激烈的市場競爭。
亞馬遜：貝索斯卸任安迪賈西接棒，AWS繼續(xù)扛起“飛輪效應”增長重擔
2020年第四季度，亞馬遜營收1256億美元，這是該公司單季營收首次突破1000億美元。該季度，該公司的凈利潤為72億美元，同比增長121%;每股攤薄收益為14.09美元，而去年同期為6.47美元。
不過，比這份亮眼成績單還引人關注的是，亞馬遜同時發(fā)出的一則關于公司 CEO 貝索斯將于2021年第三季度卸任CEO一職的消息。原CEO一職將由亞馬遜公司云業(yè)務高管安迪·賈西(Andy Jassy)接任。賈西組織成立的部門此后發(fā)展成為了被視為亞馬遜“飛輪”的AWS。
具體到細分項目，電商業(yè)務始終是亞馬遜較為穩(wěn)固的基本盤。四季度亞馬遜自營電商業(yè)務營收為664.51億美元，同比增長46%;包括全食超市在內的實體店業(yè)務營收為40.22億美元，同比下降8%;第三方賣家業(yè)務營收為273.27億美元，同比增長57%。
回顧過去，盡管上一季度的同比增長有所放緩，但本季度顯然未讓投資者失望。除了疫情促使消費者持續(xù)使用線上購物外，Prime Day、黑五以及雙旦節(jié)日更是推動亞馬遜高增長的重要因素。
去年10月，亞馬遜舉行Prime Day銷售活動，提供了近兩個月的超低價，業(yè)績表現(xiàn)強勁。從黑色星期五到網(wǎng)絡星期一，在亞馬遜上銷售的獨立業(yè)務在全球范圍內的銷售額超過48億美元，同比增長超過60%。
與此同時，截至2020年12月31日，亞馬遜Prime會員中52%成為了年度會員，而三個月前這一比例還只有49%。這已經意味著，消費者對于亞馬遜平臺的使用黏性再次得到增強，這將會推動其電商收入進一步穩(wěn)定增長。
除了該業(yè)務之外，云服務AWS無疑是市場關注的又一個焦點。
財報顯示，亞馬遜云服務(AWS)的營收為127.42億美元，同比增長28%。但回顧幾個季度表現(xiàn)，亞馬遜的云業(yè)務增長正處于放緩趨勢。
受到經濟疲軟的影響，全球企業(yè)尤其是受到沖擊較大的實體業(yè)都減少了IT相關費用，自然會對亞馬遜AWS構成一定沖擊。
但更深次的原因其實是，由于亞馬遜布局云服務具備先發(fā)優(yōu)勢，因此業(yè)務發(fā)展多年加上龐大的體量使得增長出現(xiàn)自然的放緩。
數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜占據(jù)了31%的市場份額，領先于競爭對手微軟、谷歌以及阿里云。而且，目前已經為Facebook，Netflix，Twitter，Disney和政府機構等客戶提供服務。
基于這樣的優(yōu)勢，亞馬遜AWS的吸金能力一直表現(xiàn)強勁。雖然收入僅占總營收的%，但貢獻的毛利潤占比高達%。也正是如此，亞馬遜本季度有著%的凈利潤增長。
因此，對于亞馬遜AWS，持續(xù)穩(wěn)健的同比增長已是足夠積極的信號。目前企業(yè)云轉型已成為趨勢，潛在的市場空間被進一步挖掘，亞馬遜有望在既有的市場份額下產生長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。
結語
回顧2020年，不論是亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、Facebook還是阿里都在去年實現(xiàn)股價的較大漲幅。經過多年的發(fā)展，這幾個巨頭已經是消費和科技的雙重代表，有這樣的身份加持讓他們穿越牛熊市有較大的底氣，這也是為何從財報來看，他們的業(yè)績表現(xiàn)還是很難讓投資者失望。
但不可否認的是，盡管這些巨頭體量足夠龐大，但他們要想維持持續(xù)的高增長各自面臨不同的阻力。進入2021年，亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、Faceboo、阿里能否繼續(xù)創(chuàng)新高，美股研究社也會繼續(xù)跟進關注。
文章來源：美股研究社，轉載請注明版權。
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