“時代的一粒微塵，落在普通人身上就是一座山。”這句話放在過去幾年瘋狂擴張的在線教育行業(yè)，也再合適不過。隨著“雙減”新政落地，K12行業(yè)由從前的“炙熱”變成了“寒冰”，從前熱門的行業(yè)玩家也無一例外地受到了巨大的沖擊。
作為業(yè)內有名的在線教育公司，先后在美股上市的網易有道和高途課堂，自然也未能幸免。不過，同樣的沖擊對兩家公司的具體影響卻各不相同，這讓兩者在應對“危機”時采用的措施也迥然不同。
迥異的業(yè)務表現
“雙減”政策落地后，作為中概教育股的網易有道、高途課堂，均遭遇了一波股價下殺。其中，聚焦K12的高途課堂股價下跌97%，市值直接從最高378億美元跌至8億美元；同樣在K12有布局的網易有道也暴跌74%，市值同樣縮水嚴重。
在劇烈的外部環(huán)境影響下，網易有道和高途課堂都選擇了延后發(fā)財報。其中，網易有道在8月底才發(fā)布了新財報，而高途直接拖延到了中秋節(jié)之后。這種時間上的延遲，某種程度上反映了兩者在面對外部業(yè)務沖擊時的真實狀態(tài)。
財報數據顯示，截至2021年6月30日，高途課堂的二季度收入22.323億元，同比增長35.3%；網易有道2021年二季度凈收入達12.93億元，同比增長107.5%。從營收額的絕對數來看，高途的收入更多；但從營收的凈增長速度來看，網易有道的增速則更高。
從盈利能力方面來看，網易有道和高途均出現了虧損擴大的情況。其中，高途凈虧損9.188億元，去年同期為盈利1863萬元，同比由盈轉虧；網易有道二季凈虧損5.24億元，虧損同比擴大50.76%。從虧損幅度來看，高途的凈虧損增速遠高于網易有道。
綜合比較不難發(fā)現，網易有道的狀況明顯好于高途課堂。畢竟，有道的營收增速更高，但凈虧損的幅度卻更小。而造成這種差異的核心因素，還在于兩者迥然不同的營收結構。據悉，在高途課堂的營收來源中，有93.6%來源于K12業(yè)務，而這一比例在有道的營收結構僅占41%，還不到前者的一半。這種結構上的差異使得偏重K12的高途課堂，在“雙減”之后更受傷。
有道向左
實際上，這種差異在兩者開始布局在線教育的時候就已經決定了?；仡櫨W易有道的發(fā)展歷程會發(fā)現，其一直走的都是較為“激進”的多元化路線，這從其營收結構就可以看出端倪。
網易有道的業(yè)務主要分為三類：分別是以在線課程為主的學習服務，以智能硬件為主的學習產品，以及在線營銷服務三類，其中K12業(yè)務占總營收比例為41.2%。網易有道二季度學習服務的凈收入為9.211億元，同比增長112.4%，該部分營收在其總營收中的占比為71.2%，這其中就包含K12業(yè)務，其增長主要歸因于在線課程收入的增加以及有道高級課程付費學生人數增加的推動。
來自智能硬件的收入為2.06億元，同比增長138.8%。主要系有道字典筆銷量大幅增長，報告期內，有道詞典筆發(fā)布“有道詞典筆K3”系列產品；來自在線營銷服務營收為1.66億元，同比增長60.8%。
各業(yè)務板塊的高增長，與有道一直以來的多元化努力分不開。作為起家于教育軟件的網易有道，從網易有道詞典軟件開始切入教育市場，再逐步進入教育硬件市場，再從硬件市場切入到在線網課領域，逐漸形成了“硬件+內容+服務”的業(yè)務生態(tài)閉環(huán)。
如今網易有道旗下的智能詞典筆銷量，已經躍居全行業(yè)前列，并且為其持續(xù)貢獻了較高的毛利率，助力其業(yè)務高速增長；其在線學習服務不僅涵蓋了K12教育，還涵蓋了成人教育和職業(yè)教育，這使其擁有了全領域的布局優(yōu)勢。這些都說明經過多年努力，網易有道在線教育生態(tài)戰(zhàn)略的效果已經開始逐漸顯現。
事實上，網易有道一開始就是奔著“大而全”的在線教育這一核心目標而去的，這是其多元化得以實現的現實根基，也是其區(qū)別于其他在線教育公司的重要特征。
高途向右
相比之下，高途課堂對在線教育的布局，從一開始就是聚焦K12教育這一主航道上的。根據高途最新的營收構成來看，其有93.7%的營收來自于K12業(yè)務，其余部分則來源于少兒啟蒙教育等其他業(yè)務，K12業(yè)務在其業(yè)務構成中的核心地位毋庸置疑?？傮w來看，高途的戰(zhàn)略轉型主要分為以下三個階段。
第一階段，是業(yè)務草創(chuàng)期K12直播大班課的戰(zhàn)略聚焦。2015年在經過激烈的O2O大戰(zhàn)之后，高途成為少數幾家勝出的公司之一，但由于盈利模式不明朗，高途一度陷入危機，直到2016年高途課堂的成功孵化，才正式為其打開了盈利性增長的大門。在高途課堂的K12直播大班課正式跑通商業(yè)模式之后，陳向東果斷砍掉了全部的to B業(yè)務，隨后高途成為了業(yè)內首個規(guī)模化盈利的在線教育公司。
在砍掉了B端業(yè)務之后，高途內部依舊保留了全部面向to C的兩大品牌—跟誰學和高途課堂。隨著疫情之下在線教育的需求猛增，使得整個賽道都站上了行業(yè)風口，行業(yè)競爭也愈發(fā)激烈。為了應對激烈的競爭，高途開始了第二階段的組織架構調整。
第二階段，是行業(yè)風口期的品牌聚焦。2020年9月，高途集團將旗下兩大品牌高途課堂和跟誰學的K12業(yè)務全部合并，統(tǒng)一為“高途課堂”。“跟誰學”品牌則囊括了全部成人業(yè)務板塊，其中包括公考、考研、財經、留學、語言等。按照陳向東的話說“在線教育激烈的行業(yè)競爭，決定了我們很難同時將兩個品牌都做好。”于是合并品牌成了其應對挑戰(zhàn)的核心關鍵。
第三階段，是雙減新政下全面向成人職業(yè)和素質教育的轉型。2021年上半年，嗅覺敏銳的高途再次砍掉少兒啟蒙教育業(yè)務，全面轉戰(zhàn)成人職業(yè)教育，這次轉型讓高途有力地減輕了因為業(yè)務不合規(guī)帶來的經營問題。在“雙減”政策出臺之后，高途明顯加快了其對成人職教的投入力度，可以預見聚焦成人教育將成為其下一個階段的核心主題。
出身雖不同，最終命運卻流向同一條大河
實際上，高途與網易有道在戰(zhàn)略上的不同做法，說到底跟兩家公司本身的出身背景有極大關系。
具體來說，高途是一家創(chuàng)業(yè)公司，其在資源有限的情況下，只能通過快速試錯來完成商業(yè)驗證，而后聚焦核心方向進行單點突破；而網易有道則不然，其脫胎于網易這樣一家大的平臺型企業(yè)，這決定了其一開始的戰(zhàn)略目標，就是奔著建立一家大的在線教育平臺而去的，這在根本上決定了兩家公司在戰(zhàn)略布局策略上的不同。
拿網易有道來說，多元化仍將會是其今后發(fā)展的核心方向。一方面，盡管“雙減”政策雖然會部分沖擊到網易有道的K12業(yè)務，但該部分業(yè)務總體占比不大，且其他業(yè)務已經有了雄厚基礎（智能硬件、成人職業(yè)教育等），因而不會對其總體造成太大影響；另一方面，依托網易的大平臺優(yōu)勢，網易有道還存在很大的緩沖余地，甚至還能夠順應行業(yè)變化加速其他業(yè)務擴張（如職業(yè)教育），因而其具備繼續(xù)多元化的能力。
而對于當下的高途來說，圍繞成人教育、素質教育的主賽道轉型則會是核心主題。一來“雙減”之后高途主營的K12業(yè)務面臨“停擺”，轉型跟K12相關的素質教育業(yè)務，可以在有限的時間內幫助其盡快完成轉型，啟動成人職業(yè)教育培訓也是同樣的道理；二來相比網易有道來說，高途在熱門的智能教育硬件領域并無建樹，也沒有強大的母公司予以支撐，繼續(xù)聚焦核心方向才是其當下能夠選擇的上上之策。
當然兩者的動作雖然不同，但在雙減的大背景下，兩者終將免不了匯入到“職業(yè)教育和素質教育”這樣一條同樣的大河之中。
劉曠公眾號，ID：liukuang110
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