隨著5G時代的到來,全球各個國家開發(fā)和普及5G網絡的節(jié)奏正在加快。美國亦不例外。近期美國電信行業(yè)發(fā)生的美國第三大無線運營商T-Mobile US和第四大運營商Sprint的合并案,亦再次將5G的發(fā)展成為全球矚目的焦點。這一電信業(yè)「世紀大并購案」的獲批,究竟意味著什么?美國是否真的能在5G領域中迅速追趕上中國?又有哪些美股公司或將受益于5G?
富途證券將通過對美國布局5G的原因分析,解讀5G發(fā)展時代下的影響。需要指出的是,以下內容不構成與富途相關的任何投資建議。在作出任何投資決定前,投資者應根據(jù)自身情況考慮投資產品相關的風險因素,并于需要時咨詢專業(yè)投資顧問意見。
美國加速5G網絡布局
富途證券指出,T-Mobile和Sprint的故事最早可回溯至2014年。當時Sprint的大股東軟銀集團就在撮合此事,可是在最緊要的關頭被美國監(jiān)管層給攔下來了。雖然兩家公司都在美國開展業(yè)務,但畢竟一家是德國系的公司、一家是日本人控股的公司,美國人沒有這么傻。
2017年,這兩位「難兄難弟」又萌生了抱團取暖的想法,可惜雙方當時股權結構沒有聊到位,自己談崩了。之后,雙方一直在「曖昧」接觸之中。
2018年4月,T-Mobile宣布將以換股方式收購第四大運營商Sprint,新成立的公司將叫做New T-Mobile,持股結構如下圖,但這事依然受到了司法部的阻撓,擔心美國移動運營商數(shù)量從4家減少至3家,而消費者利益將受損。
T-Mobile和Sprint擬成立新公司New T-Mobile及其股權結構
到了2019年7月26日,美國司法部突然意外宣布:正式批準美國第三大無線運營商T-Mobile與美國第四大無線運營商Sprint逾260億美元的合并交易一案。
最近美國諸多議員提出要拆分科技巨頭、加強對巨頭的監(jiān)管,在很多投資者看來這筆合并案大概率成不了。沒想到竟然獲得司法部批準,這或許跟特朗普有關。我們此前的外媒頭條提到:
特朗普去年就表示了這起合并案的支持,一個重要原因是:這家新公司將成為開發(fā)超高速5G無線網絡的主要參與者,使美國能夠與其他國家競爭。特朗普政府認為,美國在5G領域的競爭力是經濟和國家安全的優(yōu)先事項,因為5G技術預計將創(chuàng)造數(shù)百萬個就業(yè)機會。
中國、韓國在5G領域都取得了重大的進展,行業(yè)發(fā)展如火如荼,美國看來是真的心急了。
電信業(yè)世紀大并購,背后是巨大的市場和特朗普的敦促
要想實現(xiàn)5G夢還需要通過最后一關。來自美國13個州總檢察長和首度華盛頓所在哥倫比亞特區(qū)的反壟斷訴訟,只有訴訟解決,交易才能最終成功。
為爭取司法部批準,T-Mobile和Sprint也下了苦功夫。
從企業(yè)自身角度來說,傳統(tǒng)電信業(yè)務活力不再、業(yè)績疲軟,抱團取暖對于常年的老三、老四是砍掉低效業(yè)務、整合資源聚焦核心業(yè)務、降低成本的合理戰(zhàn)略。
5G建設背后蘊藏著是一個巨大的市場。
研究公司Gartner預計,到2020年,全球5G手機銷量將超過7700萬部,2021年將達到2.3億部,2023年將達到8.4億部。思科估計,到2022年,全球12%的移動通信流量將來自5G連接。
另外,這也是特朗普經濟戰(zhàn)略的一部分。他曾對美國聯(lián)邦通信委員會(FCC)施壓,要求其「大膽」放開頻譜資源,并強調美國要贏得5G競賽,需要刺激私營部門對5G的投資。美國無線通信產業(yè)未來預計在5G網絡上投資高達2750億美元,這「將為美國創(chuàng)造300萬個就業(yè)機會,為我們的經濟增加5000億美元」。
美股也為概念瘋狂,哪些標的會受益于5G?
在*股、人造肉概念引爆美股市場后,很多人感嘆到:炒概念,美國韭菜不比咱們差。經過富途證券分析,*股新貴Tilray上市后2個月內最高大漲16倍,現(xiàn)漲2.4倍;人造肉第一股Beyond Meat也是上市兩個多月最高漲近10倍,現(xiàn)漲7.8倍。
隨著5G時代的來臨,必定也有一批公司將會因此受益。像AT&T和Verizon等無線通信巨頭已經開始試點試驗、從中獲利。這里我們?yōu)榇蠹艺砹艘环?G概念受益股:
1、半導體制造商,全球5G競賽中的「軍火商」
美銀美林在3月份研報中指出,到2022年半導體5G市場將從去年的5.93億美元增至近190億美元。一大批半導體公司將成為助力5G發(fā)展的「軍火商」,如賽靈思、亞德諾、邁威爾等就會是第一批受益的技術、測試支持公司。
另外,博通、英特爾等隨著基礎網絡搭建完善,將成為首先受益的基礎設施芯片供應商。當5G手機和其他移動設備逐步面向市場,高通、博通、思佳訊、科沃等公司則會受益。
來源:公開信息整理,富途美股情報局制圖
半導體行業(yè)屬于周期性顯著行業(yè),業(yè)績波動性較大,因此給了投資者更多波段操作機會。雖然5G、物聯(lián)網、自動駕駛給半導體行業(yè)帶來巨大發(fā)展機遇,但是當前情況下仍存在不確定性風險、需要警惕,如最近賽靈思就強調華為事件對其業(yè)績的影響。
2、5G網絡啟動,基礎建設商是「功臣」
5G的普及,離不開提供基礎建設服務的供應商,如一批提供高頻無線電波和先進的無線電天線的公司。
投研機構Cowen在報告中指出,在目前仍處于早期階段的情況下,真正投資5G的最佳方式是光纖/小基站服務商以及供應鏈上的一些公司。
來源:公開信息整理,富途美股情報局制圖
上圖中的Acacia此前因受獲思科收購計劃刺激,單日上漲35%,收購預計將于2020年下半年完成。
3、消費5G業(yè)務以及云計算將蓬勃興起
當5G成熟逐漸面向消費者的時候,下面一些提供消費者服務和產品的公司則將受益。
來源:公開信息整理,富途美股情報局制圖
前文提到的美國電信行業(yè)的并購也將會刺激5G業(yè)務的進一步發(fā)展,這對轉型至無線通信領域的T-Mobile來說無疑是好事(新公司仍以T-Mobile名字存在),對AT&T和Verizon而言行業(yè)環(huán)境改善的利好大于競爭壓力帶來的影響。
另外蘋果明年預計推出5G手機,對于iPhone銷量或有提振。Piper Jaffray的一項調查顯示,目前近20%的iPhone用戶有興趣升級到5G手機。
另外,像慧與、戴爾、諾基亞等進軍邊緣計算的公司或許也值得關注。
美國5G任重道遠,謹慎觀察
5G夢雖美好,但現(xiàn)實也有點「殘酷」。
日前AT&T表示有望于明年上半年推出全國性5G移動網絡,估計要完成5G網絡部署需要十年時間。但一些業(yè)內人士認為10年時間根本不夠,主要是缺乏資金以及地方政府配合、協(xié)調存在難題。
舉個例子,美國當前國情是光纖基礎設施嚴重缺乏,因多年來投資不夠;相反中國過去近10年一直都在對光纖基礎設施強力部署。光纖光纜是實現(xiàn)5G超高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹匾?全面鋪建不僅耗時且需要大量資金,漫長的5G基礎設施建設期對城市規(guī)劃也是考驗,這其中的困難可想而知。
《華爾街日報》科技專欄作家喬安娜·斯特恩在美國覆蓋有5G信號的幾個地方進行了體驗,發(fā)現(xiàn)速度確實很快,但覆蓋范圍小、手機易過熱。顯然,當前行業(yè)整體處于發(fā)展初期、5G基站數(shù)量、芯片設計成熟度等還有很大提升空間。
值得注意的是,她指出T-Mobile和Sprint沒達到千兆速度,和AT&T、Verizon的速度有明顯差距,這大概也是兩個公司迫切需要合作的重要原因。而它們合并案傳來積極消息,也是美國決意發(fā)展5G的重要標志。
總的來說,在5G這條賽道了中國已經領先太多,當然現(xiàn)在美國也把發(fā)展5G作為了重要的國家戰(zhàn)略來對待,因此這其中必然有很多投資機會值得關注。
富途牛牛分析師/Debby
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